Hangi bankada ne kadar altın var...

Merkez Bankası'nın rezervlerinde gösterdiği 100 birim altının 18'inin kaynağının bankalardaki altın hesaplardan zorunlu karşılık olarak alınan altınlar olduğunu yazmıştım. Bu grafik de en çok altını olan bankaların detayı.

Altın hesaplar fiziki talebin bir kısmını engelleyerek cari açıkla mücadeleye önemli bir katkı sunuyor. 

Buna rağmen otorite tarafından "yabancı para" kategorisinde değerlendirilmesi altını bankalar gözünde makbul bir ürün olmaktan çıkarıyor. 

Alımına vergi getirilmesi ise yatırımcıyı kayıt dışı alana yönlendirerek altın hesaplardan uzaklaştırıyor. 

Buna rağmen, bankaların güvenilir kurumlar olması sebebiyle altın hesaplara ilgi büyük. 

Bankalardaki altın ürünler teşvik edilmeyi hak ediyor...

Bir ülkenin yurt dışında muhafaza ettiği altınlarını geri alması garanti mi?

Venezuela’da hükümet ve muhalefet bu hafta önemli bir konuda anlaşmaya vardılar: İngiltere Merkez Bankası'ndan geri alamadıkları 4 milyar dolarlık altın rezervlerini ortaklaşa talep ediyorlar.

2018'den beri İngiltere, Venezuela'daki mevcut hükümeti resmi olarak tanımayı reddediyor. Bu sebeple Londra'daki İngiltere Merkez Bankası kasalarında saklanan ve uzun süredir mahkemelik olan 31 ton altını Venezuela’ya teslim etmiyor.

Bizim de ülke olarak altın rezervlerimizin yaklaşık %25’i (~200 ton) Londra’da muhafaza ediliyor (2025 sonu itibarıyla).

Peki ülkeler altınlarını neden genelde Londra veya New York’ta muhafaza ederler?

Bunun en temel 3 sebebi var. Teknik detaylara boğulmadan basitçe özetleyeyim:

1. Likidite ve Hızlı İşlem Kabiliyeti: Altının nakde çevrilmek istenmesi durumunda, küresel altın ticareti merkezleri olan bu şehirlerde işlemler saatler içinde yapılabilir. Alan kurum da genelde altınını aynı kasalarda tuttuğu için, altın fiziki olarak yerinden bile kıpırdamadan sadece mülkiyeti değişir.

2. Güvenlik ve Düşük Saklama Maliyeti: Savaş, iç karışıklık, hırsızlık risklerinin son derece düşük olması nedeniyle bu merkezlerde kasalama ve sigorta maliyetleri oldukça düşüktür. 

3. Kredibilite ve Teminat Gösterebilme: Küresel bankalar ve finansal kuruluşlar, ülkenin "var" dediği altınların orada gerçekten var olduğundan emin olurlar. Böylece ülke, bu altınları teminat göstererek uluslararası piyasalarda daha kolay borçlanabilir.

TCMB'nin 100 birim altınının 18'i bankalardaki altın hesaplardan geliyor...

Merkez Bankası'nın altın rezervleri önceki haftaya göre 3.7 ton artarak 776 tona ulaştı. Toplam rezervlerin %60.2'si altınlardan oluşuyor.

Rezervlerdeki altınların ise yüzde 29'u bankaların zorunlu karşılıklarından gelen altınlardan oluşuyor. Yani TCMB'nin rezervlerinde gösterdiği 100 birim altından 18'i bankalardaki altın hesaplardan alınan zorunlu karşılık altını... (28/07 itibarıyla).

Altın'da görünüm

Geçen hafta 4.055'ten depar atan ons/$ altın fiyatları yine kritik bir yerde. 

İlk etap öngörümüze paralel kritik ortalamaları aşarak şu an 100 günlük ortalamanın (sarı fiyat: 4.389) kapısını çalıyor. 

Sinyal çizgisi (en dipteki turuncu) sıfır'ın üstüne nihayet çıkarak altın fiyatlarında yönün kuzey olduğunu söylüyor.

Yarın açıklanacak ABD enflasyon verisinin faiz artışı beklentilerini törpüleyeceği bekleniyor. 

Temel ve teknik birleşince altının 200 günlük (pembe fiyat: 4.497 $) ortalamayı aşarak 4.500 ve üzeri seviyeleri görmesi muhtemel.

Altına talep yok, ithalat dipte...

Temmuz ayında sadece 4.4 ton altın ithalatı gerçekleştirildi. Gümüş ithalatı ise ilk çeyrekteki 700 tonluk dev ithalattan sonra talebin azalmasına bağlı olarak Temmuz'da 28 tonda kaldı.

Altında aylık 12 tondan fazla ithalat yasak. Bu miktar sektörde faaliyet gösteren şirketlere belli kriterlere göre paylaştırıldı. Altına talep olmayınca ithalat miktarı da aylık kotanın altında kalmaya devam ediyor...

Altın hesapların kıymetini bilelim

Altın hesapların rezervlere katkısı muazzam:

1. Rezervlerin %61'i altın,

2. Bu altınların ~ %28'i bankalardaki altın hesaplardan alınan zorunlu karşılık altınları,

3. Toplam rezervlerin ~ %17'si bankalardaki altın hesaplardan alınan zorunlu karşılık altınları.

rşılık altınlar.

Altında görünüm

Altın fiyatlarında geleceği tahmin ederken yakın zamana kadar ağırlıklı olarak temel analize güveniyordum. Ancak son dönemdeki jeopolitik gelişmeler ezberlerimizi ciddi şekilde bozdu. "Savaş kaostur, altına talep artar, fiyat fırlar" ve nicesinin piyasa tarafından satın alınmadığını şaşkınlıkla gördük.

Bu nedenle temeli tamamen yok saymadan, zamanlama ve yön konusunda teknik analizi ana dümen yapmak gerektiğine inanıyorum.

Görünüm tarafına gelirsek:

Altın fiyatı şu an oldukça dar bir bantta sıkışmış durumda ve fiyat 20 günlük ortalaması etrafında dengeleniyor. Grafik üzerindeki üçgenin bitiş noktası 13 Ağustos’a işaret ediyor. Son güne kalmadan  hacimli bir kırılım gelmesi muhtemel.

Benim kişisel beklentim kırılımın yukarı yönlü olacağı şeklinde. Bu senaryoda ilk etapta 4.200 - 4.300 $ bandının test edilmesini bekliyorum.

Kritik Hareketli Ortalama Seviyelerimiz:

20 Günlük (Siyah): 4.058 $ (Mevcut sıkışma ekseni)

50 Günlük (Mavi): 4.165 $ (Yukarı hareketteki ilk ciddi baraj)

100 Günlük (Sarı): 4.406 $

200 Günlük (Pembe): 4.489 $

50 günlük ortalamanın (4.165 $) aşılması, bahsettiğim 4.200-4.300 hedefine giden kapıyı tamamen aralayacaktır.

(3.960 $ altındaki bir günlük kapanışta bu senaryo çöp olur)