Merkez Bankası altın rezervleri 21-28 Ağustos haftasında 16 ton arttı.
Toplam rezervlerin %62'sini oluşturuyor altınlar. Rezervlerdeki altının %25'i zorunlu karşılık olarak bankalardan alınan altınlar. Yani Toplam Rezervlerin %15'i zorunlu karşılıktan geliyor. (Yaşasın altın hesaplar)
Altınla alakalı UBS baş stratejistinden güzel bir yazı (3 Eylül 2026, Financial Times):
1971’e kadar ABD dolarının değeri altına endeksli idi.
Bu rejim (Bretton Woods) çökünce altın 3 büyük boğa piyasası (sert yükseliş) yaşadı:
1971-80: 8,5 yılda dolar bazında %46’lık bir kazanç
1999-2011: Yıllık bazda %18’lik kazançlar
2018-Bugün: Yıllık bazda %19 getiri.
ABD reel faizlerindeki %1’lik bir hareket altında ters yönde %14’lük bir hareketle örtüşürdü 2000’li yılların ilk 20 yılında. Bu ilişki Şubat 2022’de Batılı ülkelerin Rusya’nın döviz rezervlerini dondurmasıyla bitti.
Devletler ve kurumlar şu hayati soru ile karşı karşıya kaldılar: milyarlarca dolarlık tahvil bono “varlıkları” Rusya örneğinde olduğu gibi bir gecede erişilemez hale gelirse ne olacaktı.
Bildiniz, cevap: altın.
Gelişmekte olan ülkeler altın almaya başladı; rezervlerindeki altının payı 2022’deki payının 2 katına ulaştı.
Dünya Altın Konseyi verisine göre altın yatırımcıların sepetinde %3 yer tutuyor.
Yani altın için daha çok alan var gidecek.
Hindistan başbakanı halkına seslenerek altın almamalarını istedi.
İthalat vergisi getirilerek fiyatı pahalı hale getirilmesine rağmen Hindistan'da halkın altın alımı devam ediyor.
Bu çağrının sebebi basit: Alınan altınlar sebebiyle altın ithalatı ihtiyacı doğuyor, ithalat demek yurt dışına gönderilen dolar demek.
Biz altın ithalatına vergi getirmektense aylık ithalatı 12 ton ile kısıtladık. Zaten kayıt dışılığı ile meşhur, vergi alınamayan bir sektör olarak bilindiği için altın ithalatı kısıtının sektöre olumsuz etkileri çok da önemsenmiyor.
Hindistan ile altın aşkımız ortak. Ama Hindistan halkı altını takı olarak almayı seviyor, bizde ise altın aşkı yatırıma dönüştü.
Hindistan halkının bu altın aşkını durdurmak veya başka bir alana yönlendirmek imkansız.
Bizde ise altına ilgi yatırımlık altın olduğu için bu talebi fiziki altından kaydi altına çevirmek çok da zor değil.
Bankalara altın hesaplar konusunda yapılacak teşvikler, verginin sıfırlanması, altın hesaplarda yüksek miktarlı devlet güvencesi gibi çok basit 2-3 önlem dahi fiziki altına talebin bir kısmının kaydi hesaplara yöneltebilir.
https://english.mathrubhumi.com/news/money/pm-modi-urges-indians-to-cut-gold-purchases-fy26-imports-lq76jx41
İsviçre’den Singapur’a kadar, fiziki altınlar için kasa inşa etme yarışı var.
İsviçre’de 2. Dünya Savaşı’ndan kalma askeri sığınaklar altın deposu olarak kullanılıyordu ancak ordu bu yerleri son zamanlarda geri alıyor; fiziki güvenli alan sıkıntısı da mevcut.
Fiyat dalgalanmalarına rağmen, HSBC anketi, zenginlerin yarısının altın alımlarına önümüzdeki yıllarda da devam edeceğini gösteriyor.
İşin ilginç tarafı altın Z kuşağı arasında da epey revaçta: nakitten sonra en önemli görülen varlık altın.
Velhasıl: İsviçre’de İngiltere’de dahi kaydi sisteme güvenmeyen geniş bir kitle var. “Bankacılık sistemi bir sebeple çökerse” diyerek bankacılık sistemi dışında (kayıt dışı değil!) fiziki altın tutmak bize mahsus bir davranış değil…
https://www.ft.com/content/eca845f4-9b65-4e66-b73b-d9c9d2c77487?syn-25a6b1a6=1
Altını da internetten almaya alıştık. yatırımlık gram altınlar olsun, takılar olsun her kategoriden ürün internetten yoğun bir şekilde satılıyor. Bu satışların cirosu Temmuz ayında 4.4 milyar TL olarak gerçekleşti; 2023 yılının toplam cirosuna denk bir tutar bu!
Güvendiğiniz bir yerden gidip alma imkanınız yok ise internetten altın almak elbette tercih edilebilir. Yeter ki doğru adresten alın, kimden ne aldığınızı araştırarak alın...
Altın geçen hafta Pazartesi gününden beri 100 günlük ortalamayı (sarı fiyat: 4.382 $) kırmakla meşgul.
Kıracağına inancım tam!
İnancımın temelinde ABD, Almanya, Japonya gibi gelişmiş ülkelerdeki tarihi yüksek tahvil faiz oranlarına rağmen altının geri adım atmaması, bilakis daha da hırsla silkelenip kuzeye doğru hamle yapması yatıyor. Şu an ABD tahvil faizleri müdahale ile düşerken altın fiyatları bu durumdan ekstra güç kazanıyor.
İran savaşının ABD ara seçimleri tarihi olan 3 Kasım'dan önce bölgesel bir çatışmaya dönüşmeden soğuyarak sonlanacağını düşünüyorum. Bu durum da altının yükselişini güçlendirecektir.
İlk hedef 200 günlük (pembe fiyat: 4.509 $) ortalamayı geçmek...
Altın ve gümüş rafinerisi olarak faaliyetlerde bulunabilmek için (rafinasyon+gram altın gram gümüş üretimi) Hazine ve Maliye Bakanlığı'ndan faaliyet izni almış olmak veya "değerlendirme sürecinde" olmak gerekiyor.
Görseldeki altını satmak da almak da yasak:
Basan firma: Belli değil. Sadece Hazine ve Maliye Bakanlığı'ndan izin almış/izin başvurusu değerlendirilme aşamasında olan firmalar altın basabilir.
0.5 Gram: 1 gramın altında altın basılamaz,
22 Ayar: Sadece Darphane 22 ayar altın basabilir, firmalar 22 ayar altın basamaz,
Yuvarlak: Sadece Darphane altınları yuvarlak olabilir. Firmaların bastığı altının şekli mevzuattaki tabiriyle "dikdörtgensel" olmak zorundadır.
Altın alırken artık satın aldığınız altının markasın ön plana çıktığı bir döneme giriyoruz. Markalı altın aldığınızda zaten mevzuata uygun üretildiğine emin olduğunuz bir ürün satın almış olursunuz.
Markasız ürün aldığınızda ise, görseldeki gibi, yasaya uygun olmayan bir ürün satın almış olabilirsiniz. Hukukta bilmemek mazeret değil malum. Aksi halde ürüne elkoyma, müsadere, ağır cezalara kadar giden bir süreç sizi bekliyor olabilir.
Markalar için bakınız: https://hhdeniz.blogspot.com/2026/08/ozbey-rafineri-yeniden-bekleme-odasnda.html
Kamu otoritesi olmamasına rağmen dünya çapında altın konusunda tek otorite olan Londra Külçe Piyasaları Birliği (LBMA) şeffaf olmamasıyla sık sık eleştiri alan özel bir Londra kulübü. Rusya'nın Ukrayna'ya saldırmasıyla Rus rafineriler listeden çıkarıldı, Çin rafineriler ağırlıklı bir liste oluştu.
Önümüzdeki 2-3 yıl içinde listeye 1-2 Türk rafinerisinin eklenmesi sürpriz olmayacaktır.
Bu altınlar vatandaştan gelen talebe göre üretildiği için, üretim miktarını takip ettiğimiz, gecikmeli olarak fiziki altına talebi yansıtan güzel bir veri.
Zaman zaman işçilik açısından gram altından daha avantajlı olsa da (bugünlerde olduğu gibi!) genelde gramaltına göre daha dezavantajlı bir ürün grubudur.
Bakınız: https://hhdeniz.blogspot.com/2026/07/kendiniz-hesaplayn-ceyrek-mi-gram-altn.html
Merkez Bankası'nın rezervlerinde gösterdiği 100 birim altının 18'inin kaynağının bankalardaki altın hesaplardan zorunlu karşılık olarak alınan altınlar olduğunu yazmıştım. Bu grafik de en çok altını olan bankaların detayı.
Altın hesaplar fiziki talebin bir kısmını engelleyerek cari açıkla mücadeleye önemli bir katkı sunuyor.
Buna rağmen otorite tarafından "yabancı para" kategorisinde değerlendirilmesi altını bankalar gözünde makbul bir ürün olmaktan çıkarıyor.
Alımına vergi getirilmesi ise yatırımcıyı kayıt dışı alana yönlendirerek altın hesaplardan uzaklaştırıyor.
Buna rağmen, bankaların güvenilir kurumlar olması sebebiyle altın hesaplara ilgi büyük.
Bankalardaki altın ürünler teşvik edilmeyi hak ediyor...
Venezuela’da hükümet ve muhalefet bu hafta önemli bir konuda anlaşmaya vardılar: İngiltere Merkez Bankası'ndan geri alamadıkları 4 milyar dolarlık altın rezervlerini ortaklaşa talep ediyorlar.
2018'den beri İngiltere, Venezuela'daki mevcut hükümeti resmi olarak tanımayı reddediyor. Bu sebeple Londra'daki İngiltere Merkez Bankası kasalarında saklanan ve uzun süredir mahkemelik olan 31 ton altını Venezuela’ya teslim etmiyor.
Bizim de ülke olarak altın rezervlerimizin yaklaşık %25’i (~200 ton) Londra’da muhafaza ediliyor (2025 sonu itibarıyla).
Peki ülkeler altınlarını neden genelde Londra veya New York’ta muhafaza ederler?
Bunun en temel 3 sebebi var. Teknik detaylara boğulmadan basitçe özetleyeyim:
1. Likidite ve Hızlı İşlem Kabiliyeti: Altının nakde çevrilmek istenmesi durumunda, küresel altın ticareti merkezleri olan bu şehirlerde işlemler saatler içinde yapılabilir. Alan kurum da genelde altınını aynı kasalarda tuttuğu için, altın fiziki olarak yerinden bile kıpırdamadan sadece mülkiyeti değişir.
2. Güvenlik ve Düşük Saklama Maliyeti: Savaş, iç karışıklık, hırsızlık risklerinin son derece düşük olması nedeniyle bu merkezlerde kasalama ve sigorta maliyetleri oldukça düşüktür.
3. Kredibilite ve Teminat Gösterebilme: Küresel bankalar ve finansal kuruluşlar, ülkenin "var" dediği altınların orada gerçekten var olduğundan emin olurlar. Böylece ülke, bu altınları teminat göstererek uluslararası piyasalarda daha kolay borçlanabilir.
Merkez Bankası'nın altın rezervleri önceki haftaya göre 3.7 ton artarak 776 tona ulaştı. Toplam rezervlerin %60.2'si altınlardan oluşuyor.
Rezervlerdeki altınların ise yüzde 29'u bankaların zorunlu karşılıklarından gelen altınlardan oluşuyor. Yani TCMB'nin rezervlerinde gösterdiği 100 birim altından 18'i bankalardaki altın hesaplardan alınan zorunlu karşılık altını... (28/07 itibarıyla).
Geçen hafta 4.055'ten depar atan ons/$ altın fiyatları yine kritik bir yerde.
İlk etap öngörümüze paralel kritik ortalamaları aşarak şu an 100 günlük ortalamanın (sarı fiyat: 4.389) kapısını çalıyor.
Sinyal çizgisi (en dipteki turuncu) sıfır'ın üstüne nihayet çıkarak altın fiyatlarında yönün kuzey olduğunu söylüyor.
Yarın açıklanacak ABD enflasyon verisinin faiz artışı beklentilerini törpüleyeceği bekleniyor.
Temmuz ayında sadece 4.4 ton altın ithalatı gerçekleştirildi. Gümüş ithalatı ise ilk çeyrekteki 700 tonluk dev ithalattan sonra talebin azalmasına bağlı olarak Temmuz'da 28 tonda kaldı.
Altında aylık 12 tondan fazla ithalat yasak. Bu miktar sektörde faaliyet gösteren şirketlere belli kriterlere göre paylaştırıldı. Altına talep olmayınca ithalat miktarı da aylık kotanın altında kalmaya devam ediyor...
Altın hesapların rezervlere katkısı muazzam:
Altın fiyatlarında geleceği tahmin ederken yakın zamana kadar ağırlıklı olarak temel analize güveniyordum. Ancak son dönemdeki jeopolitik gelişmeler ezberlerimizi ciddi şekilde bozdu. "Savaş kaostur, altına talep artar, fiyat fırlar" ve nicesinin piyasa tarafından satın alınmadığını şaşkınlıkla gördük.
Bu nedenle temeli tamamen yok saymadan, zamanlama ve yön konusunda teknik analizi ana dümen yapmak gerektiğine inanıyorum.
Görünüm tarafına gelirsek:
Altın fiyatı şu an oldukça dar bir bantta sıkışmış durumda ve fiyat 20 günlük ortalaması etrafında dengeleniyor. Grafik üzerindeki üçgenin bitiş noktası 13 Ağustos’a işaret ediyor. Son güne kalmadan hacimli bir kırılım gelmesi muhtemel.
Benim kişisel beklentim kırılımın yukarı yönlü olacağı şeklinde. Bu senaryoda ilk etapta 4.200 - 4.300 $ bandının test edilmesini bekliyorum.
Kritik Hareketli Ortalama Seviyelerimiz:
20 Günlük (Siyah): 4.058 $ (Mevcut sıkışma ekseni)
50 Günlük (Mavi): 4.165 $ (Yukarı hareketteki ilk ciddi baraj)
100 Günlük (Sarı): 4.406 $
200 Günlük (Pembe): 4.489 $
50 günlük ortalamanın (4.165 $) aşılması, bahsettiğim 4.200-4.300 hedefine giden kapıyı tamamen aralayacaktır.
(3.960 $ altındaki bir günlük kapanışta bu senaryo çöp olur)
Ne yazık ki bu rakamların serbest piyasada —yani fiziki
altında— çoğu zaman karşılığı yoktur.
Ekranlar genellikle, "1 ons (31,1 gram) altın 4.060
dolar, 1 USD de 47,50 TL ise 1 gram altın kaç TL'dir?" denkleminden
türetilen ham fiyatı yayımlar.
Geçmişte iç piyasadaki dinamikler ve kotalar nedeniyle
vatandaş kuyumcuya gittiğinde ekrandakinden çok daha "pahalı" bir
fiyat görüyor, bu da bir itimatsızlık yaratıyordu.
Şimdilerde ise durum tam tersine döndü. Bakıyorum; ekranda altın gram fiyatı 6.205 TL ilan edilirken, Kapalıçarşı'da fiyat
6.185 TL. (Türkiye'deki fiziki altın piyasası, uluslararası ons
fiyatının 5 dolar altında işlem görüyor saat 12:00).
Bu yüzden fiziki altın yatırımı planlarken ekranlara göre değil, Kapalıçarşı/Kuyumcu -fiziki- fiyatlarını baz alarak hareket etmek gerekiyor.
"Altın kaybettirdi", "Altın çok üzdü"
gibi sansasyonel manşetler (tık) getirse de gerçekçi olmayabilir.
Altın her zaman altındır.
Burada önemli olan hangi seviyeden, ne kadarlık bir
maliyetle aldığınızdır.
Doğru maliyetlerle sepete atılan altınlar, uzun vadede tasarruf aracı olarak kendisini tercih edeni kolay kolay üzmez. (Kısa vadeli yatırımcıları zaman zaman üzebilir).
Tablo Kapalıçarşı fiziki altın fiyatlarına göre düzenlenmiştir.
Bu yazı, "çeyrek mi alsam gram altın mı alsam" ikileminde kalanların mutlaka anlaması ve arşivlemesi gereken bir rehber.
Yatırımlık
fiziki altın almaya karar verdiniz ancak hangisinin daha avantajlı olduğunu
bilmiyorsunuz. Çeyrek altın mı, gram altın mı sorusuna cevap bulmak için
uygulayabileceğiniz en pratik hesaplama yöntemini size tarif edeyim.
Anlık olarak
piyasada altın fiyatları şu şekilde:
Peki, bu
fiyat seviyelerinde hangisini almak daha mantıklı?
Kriterimiz: "1 Gram Has Altın" Maliyeti
Doğru
kıyaslama yapabilmek için satın alacağınız altının 1 gram hasına (saf
haline) kaç TL ödeyeceğinizi bulmalısınız. Altını kuyumcuya geri satarken dikkate alınan kısmı da has kısmıdır. Hesaplaması oldukça basittir:
10.134 / 1.61 = 6.294 TL
6.207 TL / 0.995 = 6.238 TL
41.275 TL / 6.61 = 6.244 TL
Sonuç: Çeyrek altın alırsanız 1 gram has altın için 6.294 TL, gram altın alırsanız 1 gram has altın için 6.238 TL, Ata Lira alırsanız 1 gram has altın için 6.244 TL ödemiş olursunuz.
Bu durum
piyasadaki arz-talep ve işçilik dengelerine göre zaman zaman değişebilir.
Bu yüzden her alım öncesinde fiyat kontrolünü bu şekilde yapabilirsiniz.
Hesaplamadaki Sayılar Ne Anlama Geliyor?
Hesaplama
yaparken kullandığımız bu sabit çarpanlar, altınların içindeki saf (has)
altın miktarlarını gösterir:
Çeyrek Altın 1.61 gr (Tam olarak 1.607 gr)
Yarım Altın 3.22 gr (Tam olarak 3.213 gr)
Tam Altın 6.44 gr (Tam olarak 6.427 gr)
Ata Lira 6.61 gr
1 Gr. Gram Altın (24 Ayar) 0.995
Eğer 50 gram
gibi yüksek miktarlı bir gram altın alacaksanız; önce toplam satış fiyatını
50’ye bölüp 1 gram fiyatını bulmalı, ardından yukarıdaki tarife göre (0.995'e
bölerek) karşılaştırma yapmalısınız.
Son Söz: Ne alırsanız alın, birikimlerinizi
riske atmamak için kesinlikle güvenilir ve kurumsal yerlerden alışveriş yapın.
Çeyrek, yarım, tam gibi rağbet gören altınları basma yetkisinin tek sahibi Darphane Haziran ayında 5.6 ton altın üretti. Yılın ilk yarısındaki ortalama üretim de aynı miktar olarak gerçekleşti.
Darphane altın basıp sonra bunu satan bir kurum değil. Vatandaştan gelen talep üzerine kuyumcuların altın siparişi verdiği bir kurum. Dolayısıyla fiziki altın piyasasındaki talebi görebildiğimiz güzel bir veri.
Bu altınların işçilikleri genelde yüksek olduğu için yatırım maksatlı alımı pek tavsiye etmiyorum. Yine de satın almadan önce 1 gr hasının kaç liraya geldiğini hesaplamakta ve 24 ayar külçe altın ile karşılaştırmakta fayda var. Bu karşılaştırmanın en basit haliyle nasıl yapılması gerektiğini yazacağım.
Altın son 1 aydır birbirine paralel 2 mavi çizgi arasında (yatay bant), 3.950$ ile 4.200$ arasında gel-git yapıyor.
Son 2 aydır da 2 yeşil çizgi arasında (düşen kanal) düşüş eğiliminde. Bugünkü fiyatı gösteren en sağdaki kırmızı mum hem 20 günlük fiyat ortalamasına (siyah çizgi-SMA20) hem de kanalın üst sınırına (direnç çizgisi) yakın. Velhasıl, fiyat önemli bir sıkışma bölgesine gelmiş durumda. Önümüzdeki günlerde aşağı veya yukarı yönlü daha güçlü bir fiyat hareketi görülmesi şaşırtıcı olmayacaktır. Yukarı yönlü senaryoda ilk izlenecek seviye kanalın üst bandı ve 4.200 dolar direnci; aşağı yönlü senaryoda ise 3.960 dolar desteği olacaktır. Görelim... Fiyat bütün ortalamaların altında, düşüş eğilimi güçlü: 200 günlük fiyat ortalaması 4.489 $ 100 gün 4.435 50 gün 4.193 20 gün 4.071
Kıymetli madenlerle ilgili bugünkü yeni tebliğin özetinin özeti:
Kıymetli Maden Takip Sistemi
Yaklaşık 4 yıl önce başka bir tebliğ ile hayatımıza girmiş ve o günden bu yana Darphane-Rafineriler arasında konuşulan, hazırlık yapılan ve son evreye gelmiş bir konu idi. Özetle, rafinerilere artık anahtarı çevirip Bismillah deyin bakalım diyor yeni tebliğ (Detaylar: kmts.gov.tr).
Bu sistemle sahte altın-gerçek altın ayrımı yapılması amaçlanmıyor. KMTS etiketli bir ambalaj da taklit edilebilir. Amaç, rafinerilerin piyasaya arz ettiği kıymetli madenlerin izlenebilirliğini artırmak ve denetimi kolaylaştırmak
Dijital Kıymetli Maden
Darphane'de veya Borsa'da muhafaza edilen fiziki altın kaydileştirilip Borsa üyeleri arasında transfer edilebilir (Üyeler: https://www.borsaistanbul.com/uye-listesi/yetki-verilenlere-iliskin-bilgiler?authId=5 )
Eskiden teorik olarak herkes cüzdan kurup "para gönder benden altın al, altının karşılığını da merak etme fiziki olarak "filanca yerde" muhafaza altında" diyebiliyor idi ("Filanca yer"in bundan haberi olmayabiliyordu tabi!).
Artık bunlara bir çeki düzen verilecek gibi görünüyor: "Darphane veya Borsa nezdinde tuttuğunuz altın karşılığı kadar şu kadar işlem yapma yetkiniz var" denilecek.
Geç bile kalınmıştı...
.jpeg)
Haziran ayında internetten 121 bin adet altın alım işlemi oldu. Bu siparişlerin parasal değeri 4 milyar 954 milyon TL.
2023 yılının toplam cirosu 2026'nın sadece Haziran ayında geçilmiş oldu. İnternetten satışların artışı devam ediyor, edecek.
İnternetten altın alınabilir. Dezavantajı fiyatın biraz yüksek olması. Avantajları ise faturalı ürün, sigortalı adrese teslim.
Yasal düzenlemeler: altın dikdörtgen formatında olacak-yuvarlak olmayacak, gramaj 1 gramın altında olmayacak, Bakanlık faaliyet izni alan veya izin başvurusu beklemede olan firmaların üretimi olacak, Darphane üretimi hariç ayar sadece 24 ayar olacak. Yasaya aykırı alım satım yapmanın ve hatta faturalı dahi olsa bu tür altınları bulundurmanın büyük cezaları var.
Hal böyle iken pazaryerlerinde adı sanı duyulmadık firmaların 0,25 gram vb gibi gramaj düzenlemesine uymayan, şekli yuvarlak olan, ayar düzenlemesine de aykırı olarak 22 ayar olarak satışta olan altınlar var... Bunlardan uzak durmak gerekiyor.
29 Ocak'ta onsu 121 doları gören gümüşün fiyatı bugün 60 dolar. Eskiden küçük yatırımcı davranışı "fiyat düştükçe al, yükseldikçe sat" şeklinde idi. Şimdi ise fiyat düştükçe daha da düşeceği beklentisiyle bekleniyor, fiyatlar hızla artıp zirve yaptığı dönemde dahi "daha da artacakmış" beklentisiyle satın alınıyor.
Gümüş ithalatında 2024 yıl toplamı 434 ton iken 2026'da sadece ilk 2 ayda 632 ton gümüş ithal edildi. 2026 yılının bu 2 aylık dönemde yurt içinde gümüşün kilosu yurt dışına göre ortalama 290 dolar daha pahalı idi, bugünlerde bu fark 50 dolar civarında.
Geçtiğimiz ay altın ithalatı sadece 7 ton olarak gerçekleşti. Bu veriyle 2026 yılının yarısındaki toplam altın ithalat miktarı yaklaşık 44 ton oldu (2023 Ocak ayı: 68 ton!).
Fiiliyatta 2024 Ocak ayında başlayan aylık 12 ton ithalat kısıtı devam ediyor. Fiziki altına talebin sınırlı olması ithalata da gerek bırakmıyor...
Küresel fiziki altın piyasasında tarihi dönüm noktası: Citi, Londra'daki kulübe kabul edildi.
Günlük 200 milyar dolarlık devasa bir işlem hacmine ev sahipliği yapan Londra fiziki altın piyasası, yıllardır süregelen yapısını kırarak tarihi bir genişlemeye gitti. Uzun süredir yalnızca "Büyük Dörtlü" olarak bilinen kurumsal bankaların kontrolünde olan bu kapalı takas (clearing) sistemine, Citigroup ikinci bir ABD'li oyuncu olarak resmen dahil oldu.
(Big 4: JP Morgan: ABD, UBS:İsviçre, ICBC: Çin, HSBC: İngiltere)
Anlamı nedir?
"Fiziki"nin önemi tescillendi. Kıymetli madenler piyasasında yaşanan gelişmelerin, fiziki altına olan talebin geçici bir trend olmadığı anlaşılıyor. Küresel bir finans devinin bu sisteme girmek için çaba sarf etmesi ve devasa altyapı yatırımları yapması, küresel finans sisteminde başta fiziki altın ve fiziki gümüş olmak üzere fiziki varlıklara verilen önemin ve payın kalıcı olarak arttığının somut bir göstergesi...
Dünya Altın Konseyi Merkez Bankaları Altın İstatistikleri raporunun bugün yayımlanan sonuncusunun linkini aşağıya bırakıyorum. Görselde 74 Merkez Bankası başkanına sorulan "Kurumunuzun altın rezervlerinin önümüzdeki 12 ay içinde hangi yönde değişmesini bekliyorsunuz?" sorusuna verilen cevaplar görülüyor.
Altın fiyatlarının sağlam destekçisi olan merkez bankaları özetle "aldık, alıyoruz, alacağız" diyorlar...
Dünya Altın Konseyi'nin "Altında Yarı Yıl Görünümü" raporu yayımlandı. Geçmiş geçti, 2026 sonunda fiyat nerede olabilir dersek:
Kötümser senaryoda düzeltme durumu: 3.150-3.500
Mevcut gidişat: 3.500-4.300
İyimser, yükseliş durumu: 4.300-4.800
Bankalardaki altın hesaplar Mayıs'ta önceki aya göre 6 ton artarak 693.5 tona ulaştı,
Bu altınların 23 tonu yurtdışı yerleşiklerde (yüzde 3.3),
Katılım bankalarının payı yüzde 17 (120 ton),
Bankalardaki toplam mevduatın (Türk Parası, Yabancı Para, Kurumsal, Bireysel, Yerli, Yurt Dışı...) yüzde 15'i altın hesaplardan oluşuyor. 2024 sonunda bu oran yüzde 7.7 idi. Altın fiyatı artınca oran da ikiye katlanıverdi...
Fiziki altın satışlarındaki durgunluk internetten satışlara da elbette yansıdı. Mayıs ayı geri kalan 4 aydan daha düşük bir ciro gerçekleşti: 4.1 milyar TL. Yılın en düşük cirosu ama bu ciro yaklaşık 2023 yılının toplam cirosuna yakın bir tutar. İnternetten satışların hızla arttığını izliyoruz.
Altın son dönemdeki fiyat hareketleriyle ezber bozdu denebilir. Gerçekten de, kriz zamanlarının güvenilir limanı denilen altının, savaş başladıktan sonra fiyatı neden düştü? Bu durum pek çok küçük yatırımcının kafasını haklı olarak karıştırdı. Gelin altın fiyatlarının hareketine pandemi sonrası 4 döneme odaklanarak bakalım.
1. Pandemi Dönemi ve Likidite Bolluğu (2022 - 2023)
Pandemi
sürecinde küresel ekonominin tamamen durmasını ve zincirleme iflas dalgalarını
engelleme amacıyla, ABD (FED) enflasyon riskini göze alarak piyasaya
trilyonlarca dolarlık devasa bir likidite sürdü. Pandemi sonrasında ise bu
kontrolsüz parayı piyasadan geri çekmek ve yükselen enflasyonu dizginlemek
adına agresif bir faiz artırım döngüsü başlattı. Alternatif getirilerin (tahvil
faizlerinin) yükselmesi, faiz getirisi olmayan altını baskılayarak fiyatları 1.600
- 2.000 dolar bandına hapsetti.
2. Yapısal Kırılma ve De-dolarizasyon Süreci (Mart -
Kasım 2024)
Mart 2024, piyasaların Fed'den "faiz
artırım döngüsünün resmen sonuna gelindiği" sinyalini almasıyla altının 2.000
dolar psikolojik barajını kalıcı olarak kırdığı dönem oldu. Bu süreçte G7
ülkelerinin, Rusya'nın dondurulmuş 300 milyar dolarlık rezervlerinden elde
edilen faiz ve kâr payı gelirlerine Ukrayna lehine el koyması küresel finans
sisteminde bir dönüm noktası yarattı. Batı'nın doları bu denli açık bir
finansal silah olarak kullanması karşısında, gelişmekte olan ülke merkez
bankaları (başta Çin olmak üzere) rezerv risklerini yönetmek adına dolardan
kaçıp hızla fiziki altına yöneldi. Bu kurumsal talep dopingi, altını 2.000
- 2.800 dolar aralığına taşıdı.
3. "Trump Ticareti" ve Zirve Yapan
Belirsizlik (Kasım 2024 - 2025 Sonu)
Kasım
2024'te Donald Trump’ın seçilmesi ve Ocak 2025'te resmi olarak göreve
başlamasıyla birlikte piyasalarda yepyeni bir dönem açıldı. Trump’ın agresif
gümrük tarifeleriyle küresel ticareti yeniden şekillendirmesi; Grönland,
Meksika ve Venezuela eksenli jeopolitik çıkışları ve FED’in bağımsızlığına
yönelik sert salvoları küresel belirsizliği zirveye tırmandırdı. Güvenli liman
arayışı bu kaotik ortamda altını 2.800 dolardan 4.300 dolara kadar
fırlattı.
4. Patlama ve Savaş Döneminde Dengelenme (Aralık 2025
- 2026)
Aralık
2025’i 4.300 dolar seviyesinde kapatan altın, 2026'nın hemen başında
İran'da patlak veren toplu gösteriler ve Trump yönetiminin ateşe benzin döken
açıklamalarıyla adeta parabolik bir patlama yaşadı. ABD dolarına olan güven
sarsıntısı ve jeopolitik panik alımlarıyla 29 Ocak 2026’da 5.598 dolar ile
tarihi zirve test edildi. Şubat’ta İran’daki protestoların yeniden
şiddetlenmesi ve ABD-İran sıcak savaş ihtimalinin somutlaşmasıyla fiyatlar 5.000
- 5.200 dolar bandında tutundu.
Savaş başladı altın düştü, pekii neden? İşte Mart 2026
ve sonrasında altının gerilemesinin 3 temel nedeni:
Altın İçin Yeni Normal Ne? Savaş köpüğünden arınan altın, 4.000 - 4.200 dolar seviyelerinde kendine bir zemin arıyor. Merkez bankalarının dolara karşı rezerv çeşitlendirme iştahı ve Trump yönetiminin yüksek gümrük tarifeleriyle tetiklenen kronik enflasyon endişesi, altının bir daha pandemi öncesi seviyelere dönmesini imkansız kılıyor.
Kısa vadede yüksek faizlerin baskısı hissedilse de altın, küresel finansal sistemin yeni kırılganlıklarına karşı cephane topladığı, 4.000 dolar tabanlı yönü kuzey olan yeni bir normalin eşiğindeyiz gibi görünüyor.
.jpeg)
