Altında görünüm.

Önümüzdeki hafta izinli olacağım, son değerlendirmemi yapayım:

Altın 4.595 $ işaretlediğim ilk kırmızı çizgimizle boğuşma halinde.

200 günlük ortalama fiyat olan 4.514'ü çabuk kırıp buraya tahmin ettiğimden erken geldi.

Bir süre 200 günlük ortalama fiyat civarına çekilip soluklanıp akabinde önümüzdeki iki haftalık sürede 4.773 $ ile işaretlediğim ikinci kırmıza çizgimize hamle yapmasını bekliyorum.

Önümüzdeki hafta altın fiyatlarını dalgalndırma ihtimali olan Jackson Hole toplantıları olacak ama piyasaları derinden etkileyecek bir durum yaşanmayacağını tahmin ediyorum. FED başkanı piyasalar tarafından "şahin görünümlü güvercin" olarak fiyatlanıyor.

Yurtiçi altın fiyatı kiloda 933 dolar yurtdışına göre daha ucuz. Ons fiyatı yukarı doğru hareketlendikçe bu fiyat farkı eksi yönde artar, ons 5.200'den sonra (gram 8 bin TL) ise altına yurtiçi talep gelir ve fiyat farkı terse döner diye tahmin ediyorum.

internettten altın satışları

Altını da internetten almaya alıştık. yatırımlık gram altınlar olsun, takılar olsun her kategoriden ürün internetten yoğun bir şekilde satılıyor. Bu satışların cirosu Temmuz ayında 4.4 milyar TL olarak gerçekleşti; 2023 yılının toplam cirosuna denk bir tutar bu!

Güvendiğiniz bir yerden gidip alma imkanınız yok ise internetten altın almak elbette tercih edilebilir. Yeter ki doğru adresten alın, kimden ne aldığınızı araştırarak alın... 

Altında görünüm

Altın geçen hafta Pazartesi gününden beri 100 günlük ortalamayı (sarı fiyat: 4.382 $) kırmakla meşgul.

Kıracağına inancım tam!

İnancımın temelinde ABD, Almanya, Japonya gibi gelişmiş ülkelerdeki tarihi yüksek tahvil faiz oranlarına rağmen altının geri adım atmaması, bilakis daha da hırsla silkelenip kuzeye doğru hamle yapması yatıyor. Şu an ABD tahvil faizleri müdahale ile düşerken altın fiyatları bu durumdan ekstra güç kazanıyor.

İran savaşının ABD ara seçimleri tarihi olan 3 Kasım'dan önce bölgesel bir çatışmaya dönüşmeden soğuyarak sonlanacağını düşünüyorum. Bu durum da altının yükselişini güçlendirecektir.

İlk hedef 200 günlük (pembe fiyat: 4.509 $) ortalamayı geçmek...

Özbey Rafineri yeniden bekleme odasında.

Altın ve gümüş rafinerisi olarak faaliyetlerde bulunabilmek için (rafinasyon+gram altın gram gümüş üretimi) Hazine ve Maliye Bakanlığı'ndan faaliyet izni almış olmak veya "değerlendirme sürecinde" olmak gerekiyor.

Daha önce Aralık 2024'te başvurusu reddedilen Özbey Rafineri Ocak 2025'te red kararı geri çekilerek yeniden değerlendirmeye alınmıştı.

Şubat 2025'te yeniden red verilen firma 23.07.2026 itibarıyla yeniden değerlendirme sürecine alındı.

Listedeki sarı işaretli firmalar, ürünleri Borsa'da işlem görebilen firmalardır. Marka tercihinde diğerlerinden 1 adım önde tercih edilebilirler.

Gram altında artık "marka" tercih edin

Görseldeki altını satmak da almak da yasak:

Basan firma: Belli değil. Sadece Hazine ve Maliye Bakanlığı'ndan izin almış/izin başvurusu değerlendirilme aşamasında olan firmalar altın basabilir.

0.5 Gram: 1 gramın altında altın basılamaz,

22 Ayar: Sadece Darphane 22 ayar altın basabilir, firmalar 22 ayar altın basamaz,

Yuvarlak: Sadece Darphane altınları yuvarlak olabilir. Firmaların bastığı altının şekli mevzuattaki tabiriyle "dikdörtgensel" olmak zorundadır.

Altın alırken artık satın aldığınız altının markasın ön plana çıktığı bir döneme giriyoruz. Markalı altın aldığınızda zaten mevzuata uygun üretildiğine emin olduğunuz bir ürün satın almış olursunuz.

Markasız ürün aldığınızda ise, görseldeki gibi, yasaya uygun olmayan bir ürün satın almış olabilirsiniz. Hukukta bilmemek mazeret değil malum. Aksi halde ürüne elkoyma, müsadere, ağır cezalara kadar giden bir süreç sizi bekliyor olabilir. 

Markalar için bakınız: https://hhdeniz.blogspot.com/2026/08/ozbey-rafineri-yeniden-bekleme-odasnda.html

LBMA Raltın rafinerileri

Kamu otoritesi olmamasına rağmen dünya çapında altın konusunda tek otorite olan Londra Külçe Piyasaları Birliği (LBMA) şeffaf olmamasıyla sık sık eleştiri alan özel bir Londra kulübü. Rusya'nın Ukrayna'ya saldırmasıyla Rus rafineriler listeden çıkarıldı, Çin rafineriler ağırlıklı bir liste oluştu.

Önümüzdeki 2-3 yıl içinde listeye 1-2 Türk rafinerisinin eklenmesi sürpriz olmayacaktır. 

Herkes altınına sahip çıksın...

Kısa bir yazım bugünkü Financial Times'ta (Letters) yayımlandı.

Mealen: ülkeler altınlarını iç kargaşadan, el konulmaktan korumak amacıyla Londra'da muhafaza ediyorlar ama bu altınları Londra'dan kim koruyacak?

Londra, Venezuelanın 31 ton altınını geri vermiyor...

Herkes altınına sahip çıksın...

Darphane altın üretimi.

 

22 ayar yatırımlık altın basma yetkisinin tek sahibi olan Darphane, Temmuz ayında 4.3 ton altın bastı. 

Bu altınlar vatandaştan gelen talebe göre üretildiği için, üretim miktarını takip ettiğimiz, gecikmeli olarak fiziki altına talebi yansıtan güzel bir veri.

Zaman zaman işçilik açısından gram altından daha avantajlı olsa da (bugünlerde olduğu gibi!) genelde gramaltına göre daha dezavantajlı bir ürün grubudur.

Bakınız: https://hhdeniz.blogspot.com/2026/07/kendiniz-hesaplayn-ceyrek-mi-gram-altn.html

Hangi bankada ne kadar altın var...

Merkez Bankası'nın rezervlerinde gösterdiği 100 birim altının 18'inin kaynağının bankalardaki altın hesaplardan zorunlu karşılık olarak alınan altınlar olduğunu yazmıştım. Bu grafik de en çok altını olan bankaların detayı.

Altın hesaplar fiziki talebin bir kısmını engelleyerek cari açıkla mücadeleye önemli bir katkı sunuyor. 

Buna rağmen otorite tarafından "yabancı para" kategorisinde değerlendirilmesi altını bankalar gözünde makbul bir ürün olmaktan çıkarıyor. 

Alımına vergi getirilmesi ise yatırımcıyı kayıt dışı alana yönlendirerek altın hesaplardan uzaklaştırıyor. 

Buna rağmen, bankaların güvenilir kurumlar olması sebebiyle altın hesaplara ilgi büyük. 

Bankalardaki altın ürünler teşvik edilmeyi hak ediyor...

Bir ülkenin yurt dışında muhafaza ettiği altınlarını geri alması garanti mi?

Venezuela’da hükümet ve muhalefet bu hafta önemli bir konuda anlaşmaya vardılar: İngiltere Merkez Bankası'ndan geri alamadıkları 4 milyar dolarlık altın rezervlerini ortaklaşa talep ediyorlar.

2018'den beri İngiltere, Venezuela'daki mevcut hükümeti resmi olarak tanımayı reddediyor. Bu sebeple Londra'daki İngiltere Merkez Bankası kasalarında saklanan ve uzun süredir mahkemelik olan 31 ton altını Venezuela’ya teslim etmiyor.

Bizim de ülke olarak altın rezervlerimizin yaklaşık %25’i (~200 ton) Londra’da muhafaza ediliyor (2025 sonu itibarıyla).

Peki ülkeler altınlarını neden genelde Londra veya New York’ta muhafaza ederler?

Bunun en temel 3 sebebi var. Teknik detaylara boğulmadan basitçe özetleyeyim:

1. Likidite ve Hızlı İşlem Kabiliyeti: Altının nakde çevrilmek istenmesi durumunda, küresel altın ticareti merkezleri olan bu şehirlerde işlemler saatler içinde yapılabilir. Alan kurum da genelde altınını aynı kasalarda tuttuğu için, altın fiziki olarak yerinden bile kıpırdamadan sadece mülkiyeti değişir.

2. Güvenlik ve Düşük Saklama Maliyeti: Savaş, iç karışıklık, hırsızlık risklerinin son derece düşük olması nedeniyle bu merkezlerde kasalama ve sigorta maliyetleri oldukça düşüktür. 

3. Kredibilite ve Teminat Gösterebilme: Küresel bankalar ve finansal kuruluşlar, ülkenin "var" dediği altınların orada gerçekten var olduğundan emin olurlar. Böylece ülke, bu altınları teminat göstererek uluslararası piyasalarda daha kolay borçlanabilir.

TCMB'nin 100 birim altınının 18'i bankalardaki altın hesaplardan geliyor...

Merkez Bankası'nın altın rezervleri önceki haftaya göre 3.7 ton artarak 776 tona ulaştı. Toplam rezervlerin %60.2'si altınlardan oluşuyor.

Rezervlerdeki altınların ise yüzde 29'u bankaların zorunlu karşılıklarından gelen altınlardan oluşuyor. Yani TCMB'nin rezervlerinde gösterdiği 100 birim altından 18'i bankalardaki altın hesaplardan alınan zorunlu karşılık altını... (28/07 itibarıyla).

Altın'da görünüm

Geçen hafta 4.055'ten depar atan ons/$ altın fiyatları yine kritik bir yerde. 

İlk etap öngörümüze paralel kritik ortalamaları aşarak şu an 100 günlük ortalamanın (sarı fiyat: 4.389) kapısını çalıyor. 

Sinyal çizgisi (en dipteki turuncu) sıfır'ın üstüne nihayet çıkarak altın fiyatlarında yönün kuzey olduğunu söylüyor.

Yarın açıklanacak ABD enflasyon verisinin faiz artışı beklentilerini törpüleyeceği bekleniyor. 

Temel ve teknik birleşince altının 200 günlük (pembe fiyat: 4.497 $) ortalamayı aşarak 4.500 ve üzeri seviyeleri görmesi muhtemel.

Altına talep yok, ithalat dipte...

Temmuz ayında sadece 4.4 ton altın ithalatı gerçekleştirildi. Gümüş ithalatı ise ilk çeyrekteki 700 tonluk dev ithalattan sonra talebin azalmasına bağlı olarak Temmuz'da 28 tonda kaldı.

Altında aylık 12 tondan fazla ithalat yasak. Bu miktar sektörde faaliyet gösteren şirketlere belli kriterlere göre paylaştırıldı. Altına talep olmayınca ithalat miktarı da aylık kotanın altında kalmaya devam ediyor...

Altın hesapların kıymetini bilelim

Altın hesapların rezervlere katkısı muazzam:

1. Rezervlerin %61'i altın,

2. Bu altınların ~ %28'i bankalardaki altın hesaplardan alınan zorunlu karşılık altınları,

3. Toplam rezervlerin ~ %17'si bankalardaki altın hesaplardan alınan zorunlu karşılık altınları.

rşılık altınlar.

Altında görünüm

Altın fiyatlarında geleceği tahmin ederken yakın zamana kadar ağırlıklı olarak temel analize güveniyordum. Ancak son dönemdeki jeopolitik gelişmeler ezberlerimizi ciddi şekilde bozdu. "Savaş kaostur, altına talep artar, fiyat fırlar" ve nicesinin piyasa tarafından satın alınmadığını şaşkınlıkla gördük.

Bu nedenle temeli tamamen yok saymadan, zamanlama ve yön konusunda teknik analizi ana dümen yapmak gerektiğine inanıyorum.

Görünüm tarafına gelirsek:

Altın fiyatı şu an oldukça dar bir bantta sıkışmış durumda ve fiyat 20 günlük ortalaması etrafında dengeleniyor. Grafik üzerindeki üçgenin bitiş noktası 13 Ağustos’a işaret ediyor. Son güne kalmadan  hacimli bir kırılım gelmesi muhtemel.

Benim kişisel beklentim kırılımın yukarı yönlü olacağı şeklinde. Bu senaryoda ilk etapta 4.200 - 4.300 $ bandının test edilmesini bekliyorum.

Kritik Hareketli Ortalama Seviyelerimiz:

20 Günlük (Siyah): 4.058 $ (Mevcut sıkışma ekseni)

50 Günlük (Mavi): 4.165 $ (Yukarı hareketteki ilk ciddi baraj)

100 Günlük (Sarı): 4.406 $

200 Günlük (Pembe): 4.489 $

50 günlük ortalamanın (4.165 $) aşılması, bahsettiğim 4.200-4.300 hedefine giden kapıyı tamamen aralayacaktır.

(3.960 $ altındaki bir günlük kapanışta bu senaryo çöp olur)

Altın tasarruf aracı olarak kendisini tercih edeni kolay kolay üzmez.

 

Televizyonlarda ilan edilen altın fiyatı, uluslararası piyasalardaki ons fiyatı ile resmi döviz kurunun çarpımından elde edilen teorik bir fiyattır.

Ne yazık ki bu rakamların serbest piyasada —yani fiziki altında— çoğu zaman karşılığı yoktur.

Ekranlar genellikle, "1 ons (31,1 gram) altın 4.060 dolar, 1 USD de 47,50 TL ise 1 gram altın kaç TL'dir?" denkleminden türetilen ham fiyatı yayımlar.

Geçmişte iç piyasadaki dinamikler ve kotalar nedeniyle vatandaş kuyumcuya gittiğinde ekrandakinden çok daha "pahalı" bir fiyat görüyor, bu da bir itimatsızlık yaratıyordu.

Şimdilerde ise durum tam tersine döndü. Bakıyorum; ekranda altın gram fiyatı 6.205 TL ilan edilirken, Kapalıçarşı'da fiyat 6.185 TL. (Türkiye'deki fiziki altın piyasası, uluslararası ons fiyatının 5 dolar altında işlem görüyor saat 12:00).

Bu yüzden fiziki altın yatırımı planlarken ekranlara göre değil, Kapalıçarşı/Kuyumcu -fiziki- fiyatlarını baz alarak hareket etmek gerekiyor.

"Altın kaybettirdi", "Altın çok üzdü" gibi sansasyonel manşetler (tık) getirse de gerçekçi olmayabilir.

Altın her zaman altındır.

Burada önemli olan hangi seviyeden, ne kadarlık bir maliyetle aldığınızdır.

Doğru maliyetlerle sepete atılan altınlar, uzun vadede tasarruf aracı olarak kendisini tercih edeni kolay kolay üzmez. (Kısa vadeli yatırımcıları zaman zaman üzebilir).

Tablo Kapalıçarşı fiziki altın fiyatlarına göre düzenlenmiştir.