2026'da altın...

2026 yılında altın fiyatlarının ne olacağı konusunda beklentilerin paylaşıldığı bu zamanlarda ben de tahminlerimi buraya bırakayım: "Ons 2026 ilk çeyrekte 5 bin doları aşacak, yıl genelinde 7-9 bin TL/Gram arasında seyredecek".  

Neden böyle düşünüyorum? 

Altının fiyatının şu anki rekor seviyelere gelmesine sebep olan etkenlerin pek çoğunun 2026'da da son hız devam edeceğini, dolayısıyla altın fiyatlarının sert yükselişler yapmaya 2026'da da devam edeceğini tahmin ediyorum. Merkez bankalarının altın alımlarının devam edeceği, FED'in faiz indirimleri yapacağı, tarifeler kaynaklı ticari gerginliklerde git-geller çalkantılar yaşanacağı, Türkiye özelinde ise altın ithalatı kısıtının devam edeceği gibi bazı önemli konulardaki gerçekleşme ihtimali tahminlerine göre altında daha da yüksek seviyeler beklemeliyiz.    

Altında işçilik fiyatları...

 

Altında fark gramda 200 TL

Türkiye'deki altın fiyatları kiloda uluslararası fiyatlara göre olması gerekenin epey üzerinde seyretmeye devam ediyor: kiloda 4.600 dolar. Bu fark Çin'de 160 dolar, Hindistan'da ise 1.100 dolar artı. Bizdeki bu farkın temel sebebi yatırımlık altına güçlü talep, altın ithalatının kısıtlanmış olması sebebiyle fiziki altın daralması.
Gram/TL'ye uyarlarsak, fiziki 1 gram 24 ayar altın satın alırken işçiliğe ilaveten hava parası olarak 200 TL (4,6 USD) daha fazla ücret ödenen bir zamandan geçiyoruz...

Dijital altın

 

Fiziksel ortamda güvenli bir şekilde muhafaza edilen mevcut altına zamandan mekandan bağımsız şekilde dijital olarak erişmek, o altını bir başkasına –sınır dışı dahil- dijital olarak transfer etmek, istendiğinde fiziksel olarak da erişmek vb. gibi özellikler yeni nesil küresel finansta lüks değil bir zorunluluk olacak gibi görünüyor. İsviçre merkezli rafineri MKS Pamp, arkasında fiziksel altın olan DGLD’u  çıkaran Gold Token S.A. firmasının tüm hisselerini satın aldığını duyurdu. Muhtemelen sadece altınla sınırla kalmayıp diğer değerli metalleri de kapsayarak genişleyecek olan bu token hamlesi, arkasında güçlü bir fiziksel emtia (bugün altın; yarın gümüş platin vs.) sağlayıcı (rafineri) olması sebebiyle oldukça güçlü bir hale evrilmiş oldu.

Katılım bankaları ve altın bankacılığı

Katılım bankalarının altın hesaplardaki sektör payı, aktif paylarının yaklaşık 2 katı: yüzde 16,4. Resmin detayına inmeden sadece bu veriye bakılarak yapılan yorumların gerçekliği oldukça tartışmalı çünkü altın hesaplarda katılım bankaları arasında olağanüstü bir yoğunlaşma mevcut. Kuveyt Türk hariç tutulduğunda katılım bankalarının sektör payları yüzde 7.9, Kuveyt Türk'ün altın miktarı diğerlerinin ortalaması kadar alındığında ise pazar payları tam olarak aktif paylarına eşit olmakta: yüzde 8.9 

Analizlerin "Katılım bankalarında çok altın var" minvalinde değil de "Kuveyt Türk'te çok altın var" minvalinde yapılması gerekiyor: zira katılım bankalarındaki altınların yüzde 52'si bu bankada...

Katılım bankaları arasındaki 2024-2025 3. çeyrekler itibarıyla pazar paylarındaki değişimlerde dikkat çekici başlıklar:

* Dünya Katılım'ın altın miktarı 50 kilodan 3,5 tona çıktı,

* Vakıf Katılım'ın (-%4.1) ve Türkiye Finans'ın (-%0.7) kaybettiği pazar payları sırasıyla Dünya (%2.4), Emlak (%1.5), Kuveyt Türk (%0.5), Albaraka (%0.3) ve Ziraat Katılım (%0.2) tarafından alındı.

Altınların yarısı 4 bankada...

Altın Bankacılığında 3.çeyrek...

* Bankalardaki altınların yarıdan fazlası Ziraat, İş, VakıfBank ve Kuveyt Türk’te,

* İlk 10 bankanın payı %88, ilk 20 bankanın payı %99,

* İlk 20’deki 6 bankada altınlar azalma gösterdi. En çok azalanlar sırasıyla Vakıf Katılım, QNB, Odea, Türkiye Finans, ING, TEB.

Altın bankacılığının önündeki temel engeller:

* Çoğu banka fiziki teslim sağlamıyor,

* Altın Transfer Sistemi var ama fiilen işlemiyor,

* Altın vadesiz hesaplara vergi getirildi,

* Alım–satım makası serbest piyasaya göre çok yüksek.

Fiziki altın talebinin bir kısmını kaydi olarak karşılayan, yatırımların yastıkaltı yerine sistemde kalmasını sağlayan altın bankacılığı ilgiyi ve desteği hak ediyor...

Altın Bankacılığı tarihinde önemli bir an

Altın Bankacılığı tarihinde önemli bir an: Kasım 1994, Vakıfbank, altına faiz vermeye başlıyor: 1.000 grama yıllık 6 gram. Şimdilerde bankaların bin gram altına verdikleri yıllık getiri genellikle 1 gram civarında (Baktıklarım arasında Bin gram altına yıllık en düşük 0,31 gram, en yüksek 17,5 gram).

Altın kredileri 2 ileri 1 geri

 

Altın kredileri yıldan yıla artsa da bu artış epey minik adımlarla gerçekleşiyor. Cari açıkla (ithalatla) savaşılan bir zaman dilimde dahi altın cinsinden verilen kredilerin tutarı, ithalat için verilen kredilerle hemen hemen aynı seviyede. 

Bir yanda 500 tonu aşkın altın mevduatıyla bankacılık sektörü (kredi sadece 15 ton!), diğer yanda ithalat kısıtıyla beraber yüksek talep sebebiyle uluslararası fiyatlara göre kiloda binlerce dolar daha pahalı fiyatlarla ancak altına erişebilen altın sektörü...

TCMB altın rezervi

Merkez Bankası'nın ton cinsinden altın rezervlerindeki artış trendi, Banka'nın madenlerden altın alımını durdurduğu 20-24 Ekim haftasından sonra yavaşladı. Rezervlerde ilk hafta hiç artış olmazken, sonraki hafta artış sadece 5 bin ons (156 kg) ile sınırlı kaldı. Madenlerden çıkan aylık 2,5 ton fiziki altın TCMB yerine direkt piyasaya veriliyor...

Altın ithalatı aylık 10 ton

Eylül ayında işlenmemiş altın (1 kiloluk veya 12,5 kiloluk large bar şeklindeki altınlar) ithalatı 9,4 ton olarak gerçekleşti. İthalat aylık 12 ton kotanın altında seyrediyor. Altın ithalat kotası sadece işlenmemiş altında, getirilen alın işlenmiş kategorisinde ise kotaya tabi olmuyor.

TCMB'nin madenlerden çıkan altınları satın alma hakkını kullanmayacağını duyurmasıyla yurtiçi piyasaya aylık 2-3 ton altın verilecek.

1 gramlık gramaltın işçiliğine %20-%40 zam geldi

1 gramlık gramaltın işçiliğine %20-%40 zam geldi. Yatırımlık fiziki altın üretimi, talebi karşılamakta zorlanıyor. Gramaltın bulmakta zorlanan yatırımcı alternatif olarak işçiliği en düşük altınlardan biri olan bileziklere yönelirken (üretimi en uğraştırıcı ürün olan) 1 gr gramaltının işçiliği de %20-%40 arası değişen oranlarda zamlandı. Buna rağmen, gramaltın serisindeki altınlar en düşük işçiliklere sahip ürünler olarak ön plana çıkıyor. En çok rağbet gören Darphane altını olan eski çeyrek altınlardaki "işçilik tutarı" ise en az işçilikli (en ucuz) bilezik türü olan ajda'yı geçti.

(işçilik tutarı: ürünün satış bedelinden ürünün içindeki altının değerini düştükten sonraki fark)

Görsel: Nil Bilezik

Kuveyt, nakitle altın ticaretini yasakladı

Geçtiğimiz günlerde Kuveyt Ticaret Bakanlığı bir duyuru yayımlayarak altın, değerli taş ve kıymetli metal satışlarının nakit kullanılarak alım satımını yasakladı. Amaç; ülkenin kara paraya maruz kalmaması, denetimi oldukça zor olan altın  sektörüne şeffaflık getirmek.

Altının denetimi 2 sebeple çok zor:

1. Taşınması kolay: altın aynı hacimdeki demirden 2,5 kat daha ağır. Cep telefonu boyutundaki (1 cm kalınlık, 10 cm boy, 5 cm en) kütlesi 1 kg/135 bin USD. 

2. İzlenmesi güç: banknot gibi güvenilir 1 otorite tarafından takip edilebilir seri numaraları ile basılmıyor. 

Türkiye'de de otoriteler son zamanlarda şeffaf işlem politikalarını giderek sıkılaştırıyor. Altına dokunan her kurumun işlemlerini çok dikkatli yapmasında fayda var. 

Hangi altını tercih ederdiniz?

Altın alacaksınız ve en az 1 yıl bozdurmaya ihtiyaç duymayacağınızı planlıyorsunuz. "Bankadan mı alayım, fiziki mi alayım?" meşhur ayrımına geldiniz ve koşullar (10.11.2025-15:30) tam olarak şöyle:

* Türkiye'de fiziki altın fiyatları uluslararası fiyatlara göre (kaydi altına göre) 1 gramda 190 TL daha pahalı,

* Kapalıçarşı'da 1 gram 995 fiziki altın alış-satış: 5.730 TL - 5.748 TL

* En uygun bankadaki kaydi 1 gram 995 altın alış-satış: 5.514 TL - 5.526 TL

Hangi tür altının tercih edileceği sadece matematik/finans bağlamında olmayabiliyor elbette. Altının fiziken elinin altında olmasını tercih edenler, fiziken saklama riskini almak istemeyenler, bankalara/vergi sistemine vb. güvenmeyenler.. farklı farklı tercihler mümkün.  

Siz hangi altını tercih ederdiniz, banka mı, fiziki mi?

Madenlerden altın üretimi

Türkiye'de madenlerden çıkan altını alma hakkı TCMB'de bulunuyor. Şimdiye kadar TL verip uluslararası fiyattan bu altınları alıp rezervlerine katan Banka, belirsiz bir süre için bu hakkını kullanmayacağını duyurunca, madenlerden çıkan altın direkt piyasaya verilmeye başlandı 20-24 Ekim haftası itibarıyla. Aylık 12 tonluk ithalat kısıtı olan fiziki altın sektörüne yurtiçinden aylık 2,5 ton altın katkısı sunulmuş oldu.

Madenlerden altın üretiminde dünyada %1'lik bir paya sahibiz. Altın üretimine son 25 yılda başlamış bir ülke olarak geldiğimiz yer hayli dikkat çekici. 

Darphane üretimi yılın zirvesinde

Darphane'nin altın üretim miktarı (sadece kuyumculardan gelen talebe göre üretim yaptığı için) önemli, zira bize fiziki altına talebin yönünü ve şiddetini gösteren güzel bir gösterge. 

Ekim ayında üretim 7,3 ton olarak gerçekleşti ki 2025'in rekoru idi. 

Altına olan yüksek talebin yanı sıra bir de gram altın üretiminde önemli bir oyuncunun devre dışı kalmasıyla gram altın üretiminin talebe yetişememesi nedeniyle fiziki altın talebinin bir kısmı Darphane mamullerine kaydı, bu kategorideki ürünlerin işçilik fiyatları yükseldi...

Detaylar için: https://www.darphane.gov.tr/cumhuriyet-altini

Altın, güvenin en saf hali

 

2012’ye kadar bankacılık tarafında, 2012’den bu yana ise rafineriler cephesinde; bankalarla omuz omuza çalışan müthiş bir ekiple altın bankacılığı alanında yol alıyoruz.

2022'de başlayan Altın Kabul Sistemi (AKS), altın konusunda iddialı bankalar, Borsa'ya akredite altın rafinerisi olan Altınbaş Holding iştiraki Onsa Rafineri A.Ş. ve ONSA tarafından titizlikle seçilerek sisteme dahil edilmiş yüzlerce "yetkili kuyumcu" ağıyla birlikte başarıyla sürüyor.

Bugün Halkbank, Kuveyt Türk Katılım Bankası, Yapı Kredi, Ziraat Bankası ve çok yakında eklenecek diğer değerli bankalarla birlikte bu sistemi büyük bir uyum içinde yürütüyoruz: gerçek veya tüzel kişi, tüm banka müşterilerinin getirdiği fiziki altınlar, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK)’nın belirlediği standart oranlar üzerinden anlık olarak banka hesaplarına aktarılıyor.

Sonuç: banka, müşteri, rafineri, kamu – herkes memnun.

Altın, güvenin en saf hali…Ve biz bu güveni dijital çağa taşıyoruz.

Altın Kabul Sistemi (AKS): https://lnkd.in/dBAKu_Y2

Altında premium 3bin 500 dolara "düştü"

Altının en popüler olduğu ülkelerden biri olan Hindistan'da altın fiyatları uluslararası fiyatların kilo başına 600 dolar altında (discount) satılırken Çin'de ise fiyat farkı +250 dolar (premium). 

Bize gelirsek... 

Kapalıçarşı'daki fiyatlarla uluslararası fiyatlar arasındaki fark yaklaşık 3 bin 500 dolara "düştü". (04.11.2025-16:45)

Fiziki altınla ilgili önemli bir gelişme: madenlerden çıkan altını (her ay 2,5 ton) TCMB TL ile alıyor ve rezervlerine ekliyordu. Banka artık madenlerden alım hakkını kullanmayacağını açıkladı. Yani bu miktar fiziki altın -TCMB alım hakkını kullanmadığı sürece- artık yurtiçi piyasalara satılacak. (20-24 Ekim haftası ilk parti piyasaya verildi). Aylık 12 ton kotaya ilaveten 2,5-3 ton madenlerden fiziki altın, bir nebze de olsa piyasalara nefes aldırabilir.

Altın fonların 10 aylık getirisi-götürüsü

Kapalıçarşı'dan 24 ayar fiziki gramaltın alanlar Ekim ayında %6.6,  yılın ilk 10 ayında ise %85.6 kazandı. "Altın ihtiva eden fonlar"ın brüt getirileri (vergiler ve yönetim gider kesintileri hariç!) aşağıdaki gibi gerçekleşti. Yılın ilk 10 ayında fiziki altın getirisini aşanlar kırmızı renkte. 

Detaylar tefas.gov.tr'den incelenebilir.